中国10月的消费者价格指数涨幅重回10年高点。但中国制造商对这一局面的应对效果似乎却出人意料的好，这在飙升的食品价格使消费者不堪重负之际，起到了控制总体价格涨幅的作用。
中国的高通货膨胀率是与全球大宗商品价格普遍上涨的大气候分不开的，在原油和金属价格不断上涨之际，玉米和大豆等农产品的价格也在大幅攀升。而国内一些重要产品出现的供应问题则加剧了中国的物价上涨压力，猪肉这一中国人食用量最大的肉类便是明显例证。
到目前为止，中国主要通过以下两种途径发挥其价格影响力：一是中国对原材料的强劲需求，这推动此类商品的全球价格不断上涨；一是中国制造的低成本产品正源源不断地出口到其他国家。人们普遍认为，中国生产的廉价产品近年来对抑制发达国家的通货膨胀势头功不可没，而中国的官方数据则显示，制成品价格的涨势依然温和。
这一不同步现象或许表明，中国公司没有将增加的成本全部转嫁给消费者，为保住市场占有率它们宁肯牺牲掉一部分利润。但其他官方数据则显示，中国企业的总体利润率今年一直处于稳定状态。今年迄今为止，总体来看，这些企业的利润占销售额的比例为6.4%，高于2006年的6.1%。
因此，中国企业似乎正在借助效率的提升来抑制成本，从而一定程度上减轻了不断上涨的大宗商品价格给全球消费者物价造成的上涨压力。
Song-Yi Kim和高路易在世界银行最近发表的一份研究报告中说，中国工业通过提高效率来抵消原材料价格上涨影响的能力仍未衰减。他们说，过去几年中虽然中国的工资水平和大宗商品价格一直在稳步上涨，但中国制造企业的利润率实际上反而提高了。
这些趋势可能不会永远持续下去：中国央行今年9月对国内企业的一项调查显示，已有更多企业正在将增加的成本转嫁给消费者。但中国企业仍有提高效率的空间，因为以国际标准衡量它们的技术水平仍相对较低。法国兴业银行驻香港经济学家格林・马奎尔说，由于跨国公司正不断将生产平台移至中国，由此带来的科技转移有望推动中国的劳动生产率持续提高。
劳动生产率因素对美国和欧洲这两个中国出口商品的主要客户意义重大。直到不久前，美国反映中国输美商品价格的指数还呈不断走低之势。不过，上周公布的最新数据显示，中国输美商品的价格较上年同期增长了2.2%，连续第6个月上涨。但这一涨幅仍低于美国进口商品的总体价格升幅。这表明，中国至少不是美国物价上涨压力的首要推动力。一些观察人士认为，中国对发达国家物价的抑制作用仍将持续一段时间。
摘自《华尔街日报》2007.11.14
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